Evidence review What do the public think about AI? October 2023

REPORT State of Supply Chain Report 2024

IBM 商业价值研究院 | 研究洞察 内容供应链变革 生成式 AI 如何增强创造力和生产力 AI

中国新能源汽车出海洞察 华东区研究部 2024 年 5月

2024 年 AI 营销应用解析报告 AI 时代 , 营 销 焕 新 破 局 之 道 微播易营销智库 2024 年 4月

1 2023 年汽车 工业 经济运行报告 中国汽车工业协会 2023 年 ， 汽车 行业企业凝心聚力 、 砥砺前行 ， 紧抓发展 机遇 ， 克服不利挑战 ， 创造出令人瞩目的业绩 ， 推动汽车行 业实现了质的有效提升和量的合理增长 ， 成为拉动工业经济 增长的重要动力 。 汽车产销创历史新高 ， 乘用车延续良好发 展 ， 商用车保持较快增长 ， 新能源汽车和汽车出口 量持续攀 升 。 一、 2023 年汽车工业 经济 运行 情况 （一）汽车产销创历史新高， 行业 效益 稳步增长 1. 汽车产销突破 3000 万辆，全年实现两位数增长 中国汽车工业协会统计数据显示 ， 2023 年 ， 汽车产销累 计完成 3016.1 万辆和 3009.4 万辆，比 上年 分别增长 11.6% 和 12% ， 产销量双双突破 3000 万辆 ， 均 实现较快增长 。 从全 年汽车产销变化情况来看 ， 一季度汽车行业进入促销政策切 换期 ， 传统燃油车购置税优惠政策的退出 、 新能源汽车补贴 的结束等造成提前消费 ， 年初以来的新能源 车 降价以及 3 月 以来的促销潮又对终端市场产生波动 ， 汽车行业经济运行总 体面临较大压力 ， 产销呈现小幅下降 ； 二季度在中央和地方 促消费政策 、 轻型车国六实施公告发布 、 多地汽车营销活动 、 企业新车型大量上市等因素共同拉动下 ， 叠加车企半年度节 点冲量和 4、 5 月同期基数相对偏低，形势明显好转，市场

UNITED NATIONS World investment report 2024 - Investment facilitation and digital government UNCTAD UNITED NATIONS CONFERENCE ON TRADE AND DEVELOPMENT Investment facilitation and digital government 2024 World investment report The contents of this report must not be quoted or summarized in print, broadcast, electronic or social media before 20 June 2024 at 9:30 a.m. GMT

The Sustainable Development Goals Report 2024

背景：今⽇头条作为⼀家领先的资讯平台，凭借其丰富的汽⻋内容⽣态和专业的 创作者矩阵，已成为 汽⻋⾏业营销的重要阵地。今⽇头条不断紧跟中国汽⻋⾏业的发展节奏，努 ⼒完善平台基础设施的同 时，为品牌⾼效实现营销引爆提供科学解决⽅案。为此，今⽇头条联合巨量 算数、益普索于6⽉共同发 布《2024今⽇头条汽⻋营销⽩⽪书》。
⽩⽪书的内容将针对⻋企营销需要解决的三⼤核⼼问题，聚焦于头条平台的 汽⻋⼈群价值、平台资源 价值，由此提出今⽇头条汽⻋ASP营销⽅法论，并对合作案例进⾏解析，释出今 ⽇头条的平台价值和⽅ 法论的商业价值。 1. 破局：汽⻋⾏业营销⼤势

1 Brands on ESG A generations point of view 2 0 24 年 消 费 者 洞 察： 食品&饮料 以数据为基础，了解全球范围内食品饮 料行业可持续发展相关对话的洞察 meltwater.cn

请务必阅读正文后的 重要 声明部分 [ T abl e_StockInfo ] 202 4年 01月 26 日 证 券 研 究 报告 •公 司 研究 报告 买入 （ 首 次 ） 当 前价 ： 8.14 元 有友食品（ 603697 ） 食 品 饮 料 目 标价 ： 10.26 元（ 6个月） 泡卤凤爪行业龙头，大单品迈向全国化 投资要点 西 南 证 券 研究发 展中 心 [Table_Author] 分析师：朱会振 执 业 证号： S1250513110001 电话： 023 -63786049 邮箱： zhz@swsc.com.cn 分析师：舒尚立 执 业 证号： S1250523070009 电话： 023 -63786049 邮箱： ssl@swsc.com.cn 分析师：夏霁 执 业 证号： S1250523070006 电话： 021 -68415380 邮箱： xiaji@sw sc.com.cn [Ta ble _Quote Pic] 相 对 指 数 表现 数据来源： Wi nd 基 础 数 据 [Table_BaseData] 总股本 (亿股 ) 4.28 流通 A股(亿股 ) 4.28 52 周 内 股价区间 (元) 7.75 -15.83 总市值 (亿元 ) 38.62 总资产 (亿元 ) 19.72 每 股 净资产 (元) 4.27 相关 研究 [Table_Report ] [Table_Summary ]  推荐逻辑： 1、休闲食品行业整体正持续扩容 ，其中辣味休闲食品得益于年轻消 费群体喜辣习惯，增速优于其他子赛道。公司作为休闲零食凤爪龙头， 市占率 长期维持在 30%+ ，有望持续享受 行业 集中度提升红利 。2、产品矩阵丰富完备 ， 大单品凤爪 具备成长性 。公司已形成 丰富的泡卤休闲产品矩阵，此外泡椒凤爪 大单品在全国范围内 享有较高的知名度 ，随着后续成本端压力逐渐缓释 ，未来 凤爪有望维持 双位数 以上 增速 。3、开启省外扩张， 逐步迈向全国化 。公司 省外 扩张以华东为中心，近五年华东收入占比已提升 10%；随着公司持续拥抱 线上、 新 零 售等新兴渠道， 未来实现全国化可期 。  近万亿规模休闲食品赛道广阔，休闲零食凤爪竞争格局一家独大 。 1、202 2年 国内 休闲食品 市场规模 约 1.2万亿 元，预计未来五年将保持平稳增长， 具有一定 刚需属性。同时， 国内 休闲食品的人均消费量仅约 14 kg，相较 全球市场平均水 平 27kg 仍有较大增长空间 ；在居民消费水平提高、健康化消费、场景多元化等 因素的推动下，休闲食品行业将保持较快增长 。2、辣味休闲食品增速高于行业 ， 由于 深受年轻消费者欢迎， 16 -21年我国辣味休闲食品零售额规模由 1139 亿元 增长至 1729 亿元，年复合增长率 8.7% 。3、从整体竞争格局上看， 我国休闲食 品行业 因品类众多竞争分散 ；细分看休闲零食凤爪行业，有友长期位居第一梯 队 ， 一家独大的竞争格局稳定。  产品矩阵丰富完备，大单品凤爪 具备扩张成长性 。1、公司深耕泡卤休闲食品 行 业，已形成 丰富的产品矩阵 ；非凤类产品收入占比四年提升 7% 至 23%，整体收 入结构正持续优化。 2、公司大单品凤爪 二十余年来 已积累 起良好 的品质及口碑 优势，虽 22年以来受制于原料价格攀升以及疫情影响消费力，短期量价有所承 压； 随着 24年原料价格企稳回落叠加经济环境持续复苏，在辣味风潮席卷全 国 的 背景下， 公司凤爪大单品 具备对外扩张的成长性 。  品宣投放 逐步加码 ，省外扩张发力华东。 1、过去公司， 在销售费用投放相对谨 慎；随着公司逐步 丰富品宣打法，有友品牌知名度将近一步提升 。2、公司省外 扩张以华东为桥头堡，华东收入占比近年来快速提升，由 18年 15%提升至 22 年 25%。公司设立上海有友， 主要 负责 线上电商相关 营销，并积极对接新零售 、 量 贩 连锁 等新兴渠道，华东有望成为公司收入增长新引擎。  盈利预测与投资建议 。预计 202 3-202 5年归母净利润 复合增速达 21.5%，考虑 到有友食品大单品能力强、处于全国化开拓成长期， 给予公司 2024 年 19倍 PE ， 对 应 目标价 10.26 元，首次覆盖，给予“买入”评级 。  风险提示： 原材料价格波动风险；华东市场开拓情况或不及预期；外部经济环 境 回 暖或不及预期；食品安全风险。 [Table _MainProfit] 指标 /年度 2022A 2023E 2024E 2025E 营 业 收入（百万元） 1024.42 1063.64 1256.00 1461.00 增长率 -16.01% 3.83% 18.09% 16.32% 归 属 母公司净利润（百万元） 153.60 158.62 232.71 291.41 增长率 -30.13% 3.27% 46.71% 25.22% 每 股 收益 EPS （元） 0.36 0.37 0.54 0.68 净 资 产收益率 ROE 8.26% 8.06% 10.83% 12.34% PE 23 22 15 12 PB 1.87 1.77 1.62 1.47 数据来源： Wi nd ，西南证券 -3 0% -2 0% -1 0% 0% 10% 20% 30% 23- 01 23- 02 23- 03 23- 04 23- 05 23- 06 23- 07 23- 08 23- 09 23- 10 23- 11 23- 12 有友食品 沪深 300

版权归属 上海嘉世营销咨询有限公司 休闲食品 行业简析报告

公司创始于主营业务为酱卤肉制品、佐餐凉菜快捷消费食品及米制品。虽然公司营收有一定波动，但是复 ， 第 一 大 业 务鲜 货 食 品 营 收 呈 现 回 升 态 势 ，司毛利率逐季改善，司高价位库存的消耗和鸭副成本维持低位，未来毛利率还有进一步改善空间。根据《外，根据前瞻产业研究院，行业集中度较低，位列第二，市占率为风险，未来头部企业有望通过品牌、生产工艺、供应链、物流、质量管理提升竞争优势，行业集中度有望提升。目前公司形成了养殖、屠宰、加工、研发、冷链配送、连锁销售等全产业链发展的模式，具备产业化优势。另外，公司拥有三大品牌，其中“煌上煌”具备较高的品牌认可度，拥有酱鸭核心差异化产品；“独椒戏”品牌聚焦年轻消费群体，以烤猪蹄为主打；“真真老老”品牌定位为“高汤鲜粽倡导者”，将立足江浙沪大本营，打造区域独占品牌。。截至公司线下连锁门店总数达到高。公司计划实施千城万店战略，通过深耕优势老市场和大力拓展新建加工基地周边的重点新市场，加速拓展门店。同时随着国内新零售、新媒体运营趋势显著，公司大力发展线上业务，平台，把线上流量导入到门店并转化成销售额。与投资建议：预 计 公 司张门店，同时积极发展线上业务，持有”评级。门店拓张不及预期；行业竞争加剧；食品安全风险；原材料价格大幅波动；业绩不及预期对于估值溢价的负面影响风险。：公司公告、华福证券研究所报告末页的重要声明-50% -40% -30% -20% -10%0% 10% 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02煌上煌沪深300华福证券 华福证券